地方政府债券公告 : 2020年粤港澳大湾区交通基础设施专项债券(二期)X213黄大线升级改造工程-财务评估咨询报告

时间:2020年01月13日 20:01:43 中财网
原标题:地方政府债券公告 : 2020年粤港澳大湾区交通基础设施专项债券(二期)X213黄大线升级改造工程-财务评估咨询报告
惠州汇正会计师事务所惠州汇正会计师事务所
2020年粤港澳大湾区交通基础设施专项债券(二期)
——
X213黄大线升级改造工程收益与融资自求平衡
测算评价报告

汇正专评字[2020]第
014号
惠东县财政局:

我们接受惠东县财政局委托,对
2020年粤港澳大湾区交通基础设施专项债券
(二期)——X213黄大线升级改造工程(以下简称“本项目”)收益与融资自求
平衡情况进行评价并出具专项测算评价报告。


我们的审核依据是《中国注册会计师其他鉴证业务准则第
3111号-预测性财
务信息的审核》。相关单位对项目收益预测及其所依据的各项假设负责。这些假
设已在具体预测说明中披露。


根据我们对支持这些假设的证据的审核,我们没有注意到任何事项使我们认
为这些假设没有为预测提供合理基础。而且我们认为项目收益预测是在这些假设
的基础上恰当编制的,并按照项目收益及现金流入预测编制基础的规定进行了列
报。


需提醒报告使用者注意:由于在编制融资与自求平衡测算方案中运用了一系
列的假设,包括有关未来事项和推测性假设,而预期事项通常并非如预期那样发
生,并且变动可能重大,实际结果可能与预测性财务信息存在差异。本评价报告
出具的意见,是对项目预测数据进行的合理性、有效性的评价,并非对预测数据
承担保证责任。


经专项审核,我们认为在相关单位对项目收益预测及其所依据的各项假设前
提下,并根据我们对项目收益预测、投资支出预测、成本预测等进行的分析评
价,在该项目在发债期内,一方面通过债券发行能满足项目投资运营融资需要;
另一方面项目收益也能保证债券正常的还本付息需要,总体实现项目收益和融资
自求平衡。


1


惠州汇正会计师事务所惠州汇正会计师事务所
总体评价结果如下:

一、应付本息情况

本项目计划本次债券融资
10,000.00万元,期限十年,假设融资年利率
3.60%,
每半年支付利息,到期偿还本金。应还本付息情况如下:

1项目还本付息汇总表

金额单位:人民币万元

债券情况融资金额融资利率应付利息合计本息合计
X213黄大线升级改造工程
10,000.00 3.60% 3,600.00 13,600.00


2项目还本付息分年汇总表

金额单位:人民币万元

年度期初本金金额本期偿还本金期末本金余额融资利率应付利息
第一年
10,000.00 -10,000.00 3.60% 360.00
第二年
10,000.00 -10,000.00 3.60% 360.00
第三年
10,000.00 -10,000.00 3.60% 360.00
第四年
10,000.00 -10,000.00 3.60% 360.00
第五年
10,000.00 -10,000.00 3.60% 360.00
第六年
10,000.00 -10,000.00 3.60% 360.00
第七年
10,000.00 -10,000.00 3.60% 360.00
第八年
10,000.00 -10,000.00 3.60% 360.00
第九年
10,000.00 -10,000.00 3.60% 360.00
第十年
10,000.00 10,000.00 -3.60% 360.00
合计
10,000.00 3,600.00

二、项目预期产生的现金流入

通过本项目的实施,改善惠东县的交通出行环境,完善惠东县基础配套设施,
促进沿线农产及旅游开发事业的蓬勃发展,提升开发地块价值,带动地方经济的
发展,提高居民的生活水平,相关的土地价值随之而提高。本项目的预期还款资金
来源于盘整收储土地出让净收益,土地未挂牌交易前需支付的资金利息由财政资
金安排支付。


国家统计局发布数据显示,惠州市
2015-2018年的全市生产总值(
GDP)同比
增速分别为
9.00%、8.20%、7.60%和
6.00%。据省统计局核定,前三季度惠州地区
生产总值
3180.89亿元,增长
4.70%。基于谨慎性原则,综合考虑上述信息后,本

2


惠州汇正会计师事务所惠州汇正会计师事务所
项目中预测土地价格的年平均增长率为
4.70%。经营收入暂不考虑增速。

本项目预期产生的现金流入如下:

金额单位:人民币万元

项目
按预测增速
4.70%

100%
按预测增速
4.70%

90%
按预测增速
4.70%

80%
用于资金平衡的土地相关收益
72,429.90 69,581.02 66,840.09
已用于平衡其他项目的土地收益
46,200.00 46,200.00 46,200.00
可用于偿还本次债券的土地收益
26,229.00 23,381.02 20,640.09
经营收入
1,620.00 1,620.00 1,620.00
合计
27,849.00 25,001.02 22,260.09

测算过程详见项目收益及现金流入评价说明。

三、项目预期产生的收入对应的政府性基金收入偿还融资本金和利息情况
本项目涉及土地挂牌交易的现金流入,土地未挂牌交易前需支付的资金利息

由财政资金安排支付。


融资项目预期产生的收入对应的政府性基金收入偿还融资本金和利息情况为:
按自融资开始日起按照土地出让计划开始土地挂牌交易,且于出让当年内交易完
毕。项目产生的土地出让收入考虑增速,且基于谨慎性考虑,分别按照预测增速


4.70%的
100%、90%、80%比例作为土地价格的增幅进行预测。经营收入不考虑增速。

本息覆盖倍数详见下表:
金额单位:人民币万元

借贷本息支

项目总收益(土地出让收入考虑
GDP增速)
本息合计
按预测增速
4.70%的
100%
本息覆
盖倍数
按预测增速
4.70%的
90%
本息覆
盖倍数
按预测增速
4.70%的
80%
本息覆
盖倍数
13,600.00 27,849.00 2.05 25,001.02 1.84 22,260.09 1.64

综上所述,按预测增速
4.70%的
100%比例计算土地价格的增速的情况下,本
项目的本息覆盖倍数为
2.05,按预测增速
4.70%的
90%比例计算土地价格的增长
的情况下,本息覆盖倍数为
1.84、按预测增速
4.70%的
80%比例计算土地价格的增
长的情况下,本息覆盖倍数为
1.64。


附件:项目收益及现金流入评价说明

3


5
附件
项目收益及现金流入评价说明
2017年财政部公布财预﹝2017﹞89号《关于试点发展项目收益与融资自求平
衡的地方政府专项债券品种的通知》(以下简称“通知”),提出在法定专项债务
限额内,鼓励有条件的地方试点发展项目收益与融资自求平衡的专项债券,积极
探索在有一定收益的公益性事业领域分类发行专项债券,以对应的政府性基金或
专项收入偿还。根据《通知》要求,我们对项目如下内容进行评价:
一、项目收益及现金流入预测假设
(一)国家及地方现行的法律法规、监管、财政、税收政策、经济状况或国
家宏观调控政策无重大变化;
(二)国家现行的利率、汇率及通货膨胀水平等无重大变化;
(三)债券存续期间,用于本项目还本付息的土地出让收入等能如期实现;
(四)债券存续期间,政府制定的建设计划、投产计划、土地出让计划、可
返还政府收益等能够顺利执行;
(五)债券存续期间,土地出让价格在正常范围内变动;
(六)无其他人力不可抗拒及不可预见因素的重大不利影响。

二、项目收益及现金流入预测编制基础
本项目预期会产生土地出让收入,假设上述收入对应的政府性基金收入等能
够合理保障偿还融资本金和利息。

国家统计局发布数据显示,惠州市2015-2018年的全市生产总值(GDP)同比
增速分别为9.00%、8.20%、7.60%和6.00%。据省统计局核定,前三季度惠州地区
生产总值3180.89亿元,增长4.70%。基于谨慎性原则,综合考虑上述信息后,本
项目中预测土地价格的年平均增长率为4.70%。经营收入暂不考虑增速。

假设本次融资项目涉及的地块自融资开始日起按照土地出让计划挂牌交易,
出让计划均能完成且于挂牌当年内出让完毕。根据对各相关单位填报的数据及可
行性研究报告中预测的审核,分别以预测增速(4.70%)的100%、90%、80%比例计算
土地价格的增长,以融资开始日起按照土地出让计划实施的土地挂牌交易产生的
现金流入,结合项目的建设期、近几年项目周边地块成交情况、考虑扣除四项政策
基金和其他扣除项目,按照保守性原则,土地挂牌交易收入按后附“项目收益及
附件
项目收益及现金流入评价说明
2017年财政部公布财预﹝2017﹞89号《关于试点发展项目收益与融资自求平
衡的地方政府专项债券品种的通知》(以下简称“通知”),提出在法定专项债务
限额内,鼓励有条件的地方试点发展项目收益与融资自求平衡的专项债券,积极
探索在有一定收益的公益性事业领域分类发行专项债券,以对应的政府性基金或
专项收入偿还。根据《通知》要求,我们对项目如下内容进行评价:
一、项目收益及现金流入预测假设
(一)国家及地方现行的法律法规、监管、财政、税收政策、经济状况或国
家宏观调控政策无重大变化;
(二)国家现行的利率、汇率及通货膨胀水平等无重大变化;
(三)债券存续期间,用于本项目还本付息的土地出让收入等能如期实现;
(四)债券存续期间,政府制定的建设计划、投产计划、土地出让计划、可
返还政府收益等能够顺利执行;
(五)债券存续期间,土地出让价格在正常范围内变动;
(六)无其他人力不可抗拒及不可预见因素的重大不利影响。

二、项目收益及现金流入预测编制基础
本项目预期会产生土地出让收入,假设上述收入对应的政府性基金收入等能
够合理保障偿还融资本金和利息。

国家统计局发布数据显示,惠州市2015-2018年的全市生产总值(GDP)同比
增速分别为9.00%、8.20%、7.60%和6.00%。据省统计局核定,前三季度惠州地区
生产总值3180.89亿元,增长4.70%。基于谨慎性原则,综合考虑上述信息后,本
项目中预测土地价格的年平均增长率为4.70%。经营收入暂不考虑增速。

假设本次融资项目涉及的地块自融资开始日起按照土地出让计划挂牌交易,
出让计划均能完成且于挂牌当年内出让完毕。根据对各相关单位填报的数据及可
行性研究报告中预测的审核,分别以预测增速(4.70%)的100%、90%、80%比例计算
土地价格的增长,以融资开始日起按照土地出让计划实施的土地挂牌交易产生的
现金流入,结合项目的建设期、近几年项目周边地块成交情况、考虑扣除四项政策
基金和其他扣除项目,按照保守性原则,土地挂牌交易收入按后附“项目收益及

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现金流入预测编制说明”中土地出让收入预测表的数据计算可用于资金平衡土地
相关收益。本项目涉及的地块均已完成收储,因此不考虑扣除土地投资成本。

通过本项目的实施,改善惠东县的交通出行环境,完善惠东县基础配套设施,
促进沿线农产及旅游开发事业的蓬勃发展,提升开发地块价值,带动地方经济的
发展,提高居民的生活水平,相关的土地价值随之而提高。本项目的预期还款资金
来源于盘整收储土地出让净收益,土地未挂牌交易前需支付的资金利息由财政资
金安排支付。

鉴于收储地块预期土地出让收入对应的政府性基金收入均划入地方财政资金,
由地方财政统筹使用,所以本项目主要用惠东县平山街道及稔山镇内收储三宗共
142062.26㎡地块的出让收益与经营收入进行融资自求平衡评价。

上述地块的出让收益中,46,200.00万元先用于平衡2019年广东省政府专项
债券(十二期)惠州市其他专项债券中惠东县的融资成本,故上述地块出让收益扣
除46,200.00万元的剩余部分才用于本次债券项目的资金平衡。

三、项目收益及现金流入预测编制说明
(一)项目基本情况
项目项目实施单位项目概况资金平衡
X213黄
大线升
级改造
工程
惠东县交通运
输局
项目范围:稔平半岛中部通道,为稔平半
岛与外界联系的主要通道之一,建成后将
和广惠高速东延线组成高中搭配的稔平半
岛对外的快速通道。

根据惠东县财政局和惠东
县自然资源局的安排,本
项目发行债券融资的本金
和利息用惠州市惠东县平
山街道黄排社区云田村小
组地段收储的48265㎡地
块、惠州市惠东县平山街
道蕉田村地段收储的
11544.26㎡地块、惠州
市惠东县稔山镇大埔屯地
段收储的82253㎡地块出
让收益扣除已用于平衡其
他项目的部分以及经营收
入来偿还。

建设内容:X213黄大线升级改造工程项
目属公路工程领域,全长36.656公里。

投资计划:项目总投资121,363.00万元,本
次计划专项债券融资10,000.00万元。

资金筹措方式:政府统筹安排和惠州市政府专
项债券,2019年1月已通过政府专项债券融
资22,000.00万元,2019年5月已通过政府
专项债券融资13,800.00万元,本次拟发行政
府专项债券10,000.00万元。

(二)资金平衡
根据《关于贯彻落实国务院关于解决城市低收入家庭住房困难若干意见的通
知》(财综[2007]53号)、《广东省财政厅、广东省教育厅转发财政部、教育部
关于从土地出让收益中计提教育资金有关事项的通知》(粤财综﹝2011﹞291号)、
现金流入预测编制说明”中土地出让收入预测表的数据计算可用于资金平衡土地
相关收益。本项目涉及的地块均已完成收储,因此不考虑扣除土地投资成本。

通过本项目的实施,改善惠东县的交通出行环境,完善惠东县基础配套设施,
促进沿线农产及旅游开发事业的蓬勃发展,提升开发地块价值,带动地方经济的
发展,提高居民的生活水平,相关的土地价值随之而提高。本项目的预期还款资金
来源于盘整收储土地出让净收益,土地未挂牌交易前需支付的资金利息由财政资
金安排支付。

鉴于收储地块预期土地出让收入对应的政府性基金收入均划入地方财政资金,
由地方财政统筹使用,所以本项目主要用惠东县平山街道及稔山镇内收储三宗共
142062.26㎡地块的出让收益与经营收入进行融资自求平衡评价。

上述地块的出让收益中,46,200.00万元先用于平衡2019年广东省政府专项
债券(十二期)惠州市其他专项债券中惠东县的融资成本,故上述地块出让收益扣
除46,200.00万元的剩余部分才用于本次债券项目的资金平衡。

三、项目收益及现金流入预测编制说明
(一)项目基本情况
项目项目实施单位项目概况资金平衡
X213黄
大线升
级改造
工程
惠东县交通运
输局
项目范围:稔平半岛中部通道,为稔平半
岛与外界联系的主要通道之一,建成后将
和广惠高速东延线组成高中搭配的稔平半
岛对外的快速通道。

根据惠东县财政局和惠东
县自然资源局的安排,本
项目发行债券融资的本金
和利息用惠州市惠东县平
山街道黄排社区云田村小
组地段收储的48265㎡地
块、惠州市惠东县平山街
道蕉田村地段收储的
11544.26㎡地块、惠州
市惠东县稔山镇大埔屯地
段收储的82253㎡地块出
让收益扣除已用于平衡其
他项目的部分以及经营收
入来偿还。

建设内容:X213黄大线升级改造工程项
目属公路工程领域,全长36.656公里。

投资计划:项目总投资121,363.00万元,本
次计划专项债券融资10,000.00万元。

资金筹措方式:政府统筹安排和惠州市政府专
项债券,2019年1月已通过政府专项债券融
资22,000.00万元,2019年5月已通过政府
专项债券融资13,800.00万元,本次拟发行政
府专项债券10,000.00万元。

(二)资金平衡
根据《关于贯彻落实国务院关于解决城市低收入家庭住房困难若干意见的通
知》(财综[2007]53号)、《广东省财政厅、广东省教育厅转发财政部、教育部
关于从土地出让收益中计提教育资金有关事项的通知》(粤财综﹝2011﹞291号)、

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《广东省财政厅、广东省水利厅转发财政部、水利部关于从土地出让收益中计提
农田水利建设资金有关事项的通知》(粤财农﹝2011﹞276号)、《广东省财政厅、
广东省国土资源厅关于印发<广东省用于农业土地开发的土地出让金收入和使用
管理办法>的通知》(粤财综〔2004〕186号)等相关文件的相关规定,土地出让
收入需剔除上述四项政策基金。

根据各项目实施单位核实后提供的各项目地块征地成本和相关税费预测金额
作为保障性住房建设资金、农田水利建设资金、教育资金三项政策基金的计提依
据。三项政策基金具体计算公式均为:
计提金额=(土地出让收入-土地投资成本)*10%。

农业土地开发资金根据广东省各县区登记计提标准计算。具体计算公式为:
计提金额=当地县区标准*可出让的土地面积*20%
惠州市各县区计提标准如下:
区域等级标准(万元/平方米)
惠城区六等0.0065
惠阳区九等0.0047
惠东县十等0.0041
博罗县十一等0.0035
龙门县十二等0.003
注:仲恺高新区按惠城区等级计算,大亚湾区按惠阳区等级计算。

另外基于保守谨慎性原则,我们预设了扣减土地投资成本后的土地出让收益
的5%作为其他政策性成本,计算公式为:
计提金额=(土地出让收入-土地投资成本)*5%。

据相关单位说明,本项目涉及的地块已完成收储,因此本次预测不考虑扣除
土地投资成本。故地块出让收入扣除四项政策基金和其他政策性成本后形成的基
金性收入将按照《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品
种的通知》(财预〔2017〕89号)等文件要求,专项用于偿还本期债券本息,之
后剩余部分用于偿还该地块前期融资本息。

(三)项目收益及现金流入预测项目说明
本项目预期会产生土地出让收入、经营收入,假设上述收入对应的政府性基
金收入等能够合理保障偿还融资本金和利息。

《广东省财政厅、广东省水利厅转发财政部、水利部关于从土地出让收益中计提
农田水利建设资金有关事项的通知》(粤财农﹝2011﹞276号)、《广东省财政厅、
广东省国土资源厅关于印发<广东省用于农业土地开发的土地出让金收入和使用
管理办法>的通知》(粤财综〔2004〕186号)等相关文件的相关规定,土地出让
收入需剔除上述四项政策基金。

根据各项目实施单位核实后提供的各项目地块征地成本和相关税费预测金额
作为保障性住房建设资金、农田水利建设资金、教育资金三项政策基金的计提依
据。三项政策基金具体计算公式均为:
计提金额=(土地出让收入-土地投资成本)*10%。

农业土地开发资金根据广东省各县区登记计提标准计算。具体计算公式为:
计提金额=当地县区标准*可出让的土地面积*20%
惠州市各县区计提标准如下:
区域等级标准(万元/平方米)
惠城区六等0.0065
惠阳区九等0.0047
惠东县十等0.0041
博罗县十一等0.0035
龙门县十二等0.003
注:仲恺高新区按惠城区等级计算,大亚湾区按惠阳区等级计算。

另外基于保守谨慎性原则,我们预设了扣减土地投资成本后的土地出让收益
的5%作为其他政策性成本,计算公式为:
计提金额=(土地出让收入-土地投资成本)*5%。

据相关单位说明,本项目涉及的地块已完成收储,因此本次预测不考虑扣除
土地投资成本。故地块出让收入扣除四项政策基金和其他政策性成本后形成的基
金性收入将按照《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品
种的通知》(财预〔2017〕89号)等文件要求,专项用于偿还本期债券本息,之
后剩余部分用于偿还该地块前期融资本息。

(三)项目收益及现金流入预测项目说明
本项目预期会产生土地出让收入、经营收入,假设上述收入对应的政府性基
金收入等能够合理保障偿还融资本金和利息。


8
1.土地出让收益
(1)地块概况
A.惠州市惠东县平山街道黄排社区云田村小组地段
该地块位于惠州市惠东县平山街道黄排社区云田村小组,四至范围为东至市
政路,南至凤凰城,西至市政路,北至云田村。土地储备面积为48265㎡,可出让
面积为26533.35㎡,规划建筑面积为74293.38㎡,均为住宅用地。该地块目前
为五通一平。

B.惠州市惠东县平山街道蕉田村地段
该地块位于惠州市惠东县平山街道蕉田村地段,四至范围为东至蕉田灌溉水
渠,南至烟草局,西至市政路,北至蕉田灌溉水渠。土地储备面积为11544.26㎡,
可出让面积为11544.26㎡,规划建筑面积为28860.65㎡,均为商住用地。该地
块目前为五通一平。

C.惠州市惠东县稔山镇大埔屯地段
该地块位于惠州市惠东县稔山镇大埔屯地段,四至范围为东至革心村村庄,南
至规划市政路,西至革心村村庄,北至广汕路。土地储备面积为82253㎡,可出
让面积为72709㎡,规划建筑面积为218127㎡,均为商住用地。该地块目前为五
通一平。

根据相关部门预测,上述地块计划于融资开始日起按十年出让,第一年至第八
年每年出让土地面积均为2,945.89㎡,第九年出让土地面积为2,966.21㎡,第
十年出让土地面积合计为84,253.26 ㎡。

(2)土地出让收益预测
因地块周边市场案例成交价差距大,无法找到合适的案例,但有拟出让地块
的规划设计条件,因此本次评价采用剩余法预测拟出让土地价格。本次评价预测
基期(2019年12月)三宗拟出让土地的楼面地价分别为A地块2578元/㎡、B地
块2852元/㎡、C地块2267元/㎡元/㎡,按自融资开始日起十年内全部完成土地
挂牌交易,现预测项目实现土地出让收益情况如下:
测算表一:预计土地价格增速为4.70%
1.土地出让收益
(1)地块概况
A.惠州市惠东县平山街道黄排社区云田村小组地段
该地块位于惠州市惠东县平山街道黄排社区云田村小组,四至范围为东至市
政路,南至凤凰城,西至市政路,北至云田村。土地储备面积为48265㎡,可出让
面积为26533.35㎡,规划建筑面积为74293.38㎡,均为住宅用地。该地块目前
为五通一平。

B.惠州市惠东县平山街道蕉田村地段
该地块位于惠州市惠东县平山街道蕉田村地段,四至范围为东至蕉田灌溉水
渠,南至烟草局,西至市政路,北至蕉田灌溉水渠。土地储备面积为11544.26㎡,
可出让面积为11544.26㎡,规划建筑面积为28860.65㎡,均为商住用地。该地
块目前为五通一平。

C.惠州市惠东县稔山镇大埔屯地段
该地块位于惠州市惠东县稔山镇大埔屯地段,四至范围为东至革心村村庄,南
至规划市政路,西至革心村村庄,北至广汕路。土地储备面积为82253㎡,可出
让面积为72709㎡,规划建筑面积为218127㎡,均为商住用地。该地块目前为五
通一平。

根据相关部门预测,上述地块计划于融资开始日起按十年出让,第一年至第八
年每年出让土地面积均为2,945.89㎡,第九年出让土地面积为2,966.21㎡,第
十年出让土地面积合计为84,253.26 ㎡。

(2)土地出让收益预测
因地块周边市场案例成交价差距大,无法找到合适的案例,但有拟出让地块
的规划设计条件,因此本次评价采用剩余法预测拟出让土地价格。本次评价预测
基期(2019年12月)三宗拟出让土地的楼面地价分别为A地块2578元/㎡、B地
块2852元/㎡、C地块2267元/㎡元/㎡,按自融资开始日起十年内全部完成土地
挂牌交易,现预测项目实现土地出让收益情况如下:
测算表一:预计土地价格增速为4.70%

9
本项目土地出让收益测算表
金额单位:人民币万元
序号项目单位X213黄大线升级改造工程
一土地出让收入A万元110,404.14
1可出让的土地面积a平方米110,786.61
2土地均价b万元/平方米1.00
二土地扣减项目B万元37,974.24
1四项基本政策成本c万元32,562.33
①保障性住房建设资金d万元10,823.83
②农田水利建设资金e万元10,823.83
③教育资金f万元10,823.83
④农业土地开发资金g万元90.85
2其他政策性成本h万元5,411.91
三用于资金平衡相关收益C万元72,429.90
四已用于平衡其他项目收益D万元46,200.00
五可用于偿还本次其他专项债收益E万元26,229.90
注:1.土地出让收入=可出让的土地面积*土地均价
2.用于资金平衡土地相关收益=土地出让收入-土地扣减项目
3.本项目土地投资成本为2,165.86万元
测算表二:预计土地价格增速为4.70%的90%,即增幅4.23%
本项目土地出让收益测算表
金额单位:人民币万元
序号项目单位X213黄大线升级改造工程
一土地出让收入A万元106,021.26
1可出让的土地面积a平方米110,786.61
2土地均价b万元/平方米0.96
二土地扣减项目B万元36,440.23
1四项基本政策成本c万元31,247.46
①保障性住房建设资金d万元10,385.54
②农田水利建设资金e万元10,385.54
③教育资金f万元10,385.54
④农业土地开发资金g万元90.85
2其他政策性成本h万元5,192.77
三用于资金平衡相关收益C万元69,581.02
四已用于平衡其他项目收益D万元46,200.00
五可用于偿还本次其他专项债收益E万元23,381.02
测算表三:预计土地价格增速为4.70%的80%,即增幅3.76%
本项目土地出让收益测算表
金额单位:人民币万元
本项目土地出让收益测算表
金额单位:人民币万元
序号项目单位X213黄大线升级改造工程
一土地出让收入A万元110,404.14
1可出让的土地面积a平方米110,786.61
2土地均价b万元/平方米1.00
二土地扣减项目B万元37,974.24
1四项基本政策成本c万元32,562.33
①保障性住房建设资金d万元10,823.83
②农田水利建设资金e万元10,823.83
③教育资金f万元10,823.83
④农业土地开发资金g万元90.85
2其他政策性成本h万元5,411.91
三用于资金平衡相关收益C万元72,429.90
四已用于平衡其他项目收益D万元46,200.00
五可用于偿还本次其他专项债收益E万元26,229.90
注:1.土地出让收入=可出让的土地面积*土地均价
2.用于资金平衡土地相关收益=土地出让收入-土地扣减项目
3.本项目土地投资成本为2,165.86万元
测算表二:预计土地价格增速为4.70%的90%,即增幅4.23%
本项目土地出让收益测算表
金额单位:人民币万元
序号项目单位X213黄大线升级改造工程
一土地出让收入A万元106,021.26
1可出让的土地面积a平方米110,786.61
2土地均价b万元/平方米0.96
二土地扣减项目B万元36,440.23
1四项基本政策成本c万元31,247.46
①保障性住房建设资金d万元10,385.54
②农田水利建设资金e万元10,385.54
③教育资金f万元10,385.54
④农业土地开发资金g万元90.85
2其他政策性成本h万元5,192.77
三用于资金平衡相关收益C万元69,581.02
四已用于平衡其他项目收益D万元46,200.00
五可用于偿还本次其他专项债收益E万元23,381.02
测算表三:预计土地价格增速为4.70%的80%,即增幅3.76%
本项目土地出让收益测算表
金额单位:人民币万元

10
序号项目单位X213黄大线升级改造工程
一土地出让收入A万元101,804.43
1可出让的土地面积a平方米110,786.61
2土地均价b万元/平方米0.92
二土地扣减项目B万元34,964.35
1四项基本政策成本c万元29,982.42
①保障性住房建设资金d万元9,963.86
②农田水利建设资金e万元9,963.86
③教育资金f万元9,963.86
④农业土地开发资金g万元90.85
2其他政策性成本h万元4,981.93
三用于资金平衡相关收益C万元66,840.09
四已用于平衡其他项目收益D万元46,200.00
五可用于偿还本次其他专项债收益E万元20,640.09
2.经营收入
预计沿线每1km树立1个大型广告牌,共计约36个,用于出租,每年租金收
入为5万元/个,共180万元/年。债券存续期内运营期共9年,共计收入1620万
元,经营收入暂不考虑增速。

四、总体评价结论
经上述测算,在相关单位对项目收益预测及其所依据的各项假设前提下,并
根据我们对项目收益预测、投资支出预测、成本预测等进行的分析评价,我们认
为该项目在发债期内,通过债券发行能满足项目投资运营融资需要,总体实现项
目收益和融资自求平衡。

序号项目单位X213黄大线升级改造工程
一土地出让收入A万元101,804.43
1可出让的土地面积a平方米110,786.61
2土地均价b万元/平方米0.92
二土地扣减项目B万元34,964.35
1四项基本政策成本c万元29,982.42
①保障性住房建设资金d万元9,963.86
②农田水利建设资金e万元9,963.86
③教育资金f万元9,963.86
④农业土地开发资金g万元90.85
2其他政策性成本h万元4,981.93
三用于资金平衡相关收益C万元66,840.09
四已用于平衡其他项目收益D万元46,200.00
五可用于偿还本次其他专项债收益E万元20,640.09
2.经营收入
预计沿线每1km树立1个大型广告牌,共计约36个,用于出租,每年租金收
入为5万元/个,共180万元/年。债券存续期内运营期共9年,共计收入1620万
元,经营收入暂不考虑增速。

四、总体评价结论
经上述测算,在相关单位对项目收益预测及其所依据的各项假设前提下,并
根据我们对项目收益预测、投资支出预测、成本预测等进行的分析评价,我们认
为该项目在发债期内,通过债券发行能满足项目投资运营融资需要,总体实现项
目收益和融资自求平衡。


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